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一周FOF研究 | 偏股型FOF收益持续增厚,权益仓位也持续提升,但FOF总规模却在下降

每日经济新闻 2023-05-04 17:37:54

上周各类型公募FOF业绩保持稳中向上的格局,混合型FOF收益率较为突出,其中尤以偏股型FOF明显,部分产品周内业绩超过0.5%,如富国智鑫行业精选A录得0.7807%。

每经记者 任飞    每经编辑 叶峰    

上周,各类型公募FOF净值较前一周提升明显,一方面来自固收类资产的周内表现出彩,另一方面,尽管权益市场节前震荡回调,但一季报末统计重仓的热点主题基金表现相对优异,故而对头部FOF的业绩拉动明显,尤以偏股型FOF突出。但是,由于FOF投资收益率较低,已知的一季报统计来看,总规模实则已经出现较为明显的下降。

上周(4.24-4.30),各类型公募FOF业绩保持稳中向上的格局,混合型FOF收益率较为突出,其中尤以偏股型FOF明显,部分产品周内业绩超过0.5%,如富国智鑫行业精选A录得0.7807%。

相比之下,债券型、养老目标型FOF表现依旧不尽如人意,尤其是养老目标型FOF头部产品当中,头部前十序列多见周内负收益呈现,类似情况实则已出现较长一段时间,而对比收益较好的含权FOF,权益仓位比重的提高或是其制胜的关键。

说明:各类型FOF头部产品周收益情况(4.24-4.30) 来源:Wind

事实上,从今年一季度开始,不同类型的FOF权益仓位一直在增加,根据方正证券的研究报告,今年一季度,偏股FOF的仓位最高,权益仓位为86.01%;目标日期FOF、平衡FOF、偏债FOF的权益仓位分别为54.19%、46.30%、14.27%。

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从一季度不同FOF的权益仓位变动来看,偏股FOF、目标日期FOF、平衡FOF、偏债FOF的权益仓位分别上升3.84%、6.03%、4.96%、3.68%,不同类型FOF的权益仓位上升明显,其中目标日期FOF权益仓位上升最多。

由于FOF直接配置的资产主要是基金,少部分可以参与股票交易,尽管FOF基金在季报中会披露前十大重仓基金的情况,但其重仓基金的类型非常广泛。

记者查阅多只FOF一季度重仓基金后发现,出现包括股票型、混合型(偏股、偏债、平衡、灵活配置)、债券型等不同类型的基金,从不同类型基金的权益占比来看,穿透后FOF内部股票仓位可能差异较大,但总体来看,依然会倾向于科技类ETF。

公募FOF总规模已较去年底下降25亿

上周,公募FOF新发产品增多,从4月24日到28日共有8只新品启募(统计初始份额),不过从计划认购天数来看,多只产品计划认购天数均超过90天,相较此前数月来看,认购天数明显趋多。

从细分类型来看,依然是养老目标型FOF居多,但如前所述收益不尽如人意,股票FOF、平衡FOF、偏股FOF、目标日期FOF、偏债FOF、债券FOF一季度的平均收益分别为4.02%、2.59%、2.42%、2.39%、1.65%、0.92%。

在此背景下,公募FOF整体规模其实已经在一季度出现了较为明显的下降。方正证券统计显示,截至2023年一季度末,全市场公募FOF数量408只,公募FOF规模1894亿,总规模相较于四季度末下降25亿,其中偏债FOF规模下降是拖累FOF整体规模下降的主要分项。

此外,进入二季度,多家机构对于目前FOF投资策略中的股票策略显现出较为明显的担忧,体现在宽基指数震荡,窄基分化,尤其中小盘相较于大盘跌幅显著,叠加美元和美债利率走弱,股债配置的难度会随估值的修复进一步加大。

5月3日,美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5%至5.25%之间。对于此次加息,长城基金宏观策略研究员汪立认为,5月是最后一次的加息概率较大,随着联储加息步入尾声,美债收益率和美元指数下行趋势有望得以强化,北上资金净流入将会更为顺畅,有利于A股大盘表现,成长板块有望获得北上资金支持。

债市方面,虽然上周走出较好行情,但也与基本面、政策面与资金面共振有关。往后看,长城基金分析指出,如果后续债券市场要持续走牛,需要资金利率打开下行空间,否则如果资金面维持目前的中性,债券收益率水平很可能窄幅波动,难有大幅波段操作机会。

封面图片来源:视觉中国-VCG41N1162556855

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