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以太坊块高度开奖(www.326681.com):中银证券:给予山东药玻买入评级

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中银国际证券股份有限公司陈浩武近期对山东药玻(600529)进行研究并发布了研究报告《定增顺利落地,看好产能建设与需求释放共振》,本报告对山东药玻给出买入评级,当前股价为31.35元。

山东药玻(600529)

事件:11月18日,公司公告2021年度定增情况报告书,本次共募集资金18.66亿元,扣除发行费用0.24亿元后,净募资18.42亿元,发行价格为27.19元/股,发行股数6864.64万元。看好公司产能与需求释放共振,维持买入评级。

支撑评级的要点

发行价格高于定价下限较多,证明公司较受认可。共有34家投资者有效报价,区间为23.46-29.00元/股,共18家机构及个人投资者成功认购,发行价格为27.19元/股,较大幅度高于定价下限,证明公司较受市场认可。

定增助力,产能建设有望加速。募集资金将主要用于40亿支一级耐水药用玻璃瓶以及年产5.6亿只预灌封注射器扩产改造项目。公司是国内模制瓶龙头,也是国内少有的中硼硅模制瓶自主生产厂商,借助此次定增,公司将进一步加速中硼硅模制瓶产能建设,扩大中硼硅产品的市场份额,提高市场竞争力。根据前期公告,一级耐水药用玻璃瓶项目预估每年将实现25.32亿元收入、6.50亿元利润,整体毛利率31.28%,投资回收期5.26年。预灌封注射器项目预估每年将实现收入11.76亿元,净利润2.37亿元,毛利率24.28%,投资回报期5.93年。

集采放量中,见效或在11月。第7轮集采中选结果于2022年11月开始实施,根据中选结果,第七轮集采共有29个品种的注射剂中标,注射剂规格共239种,共211种明确规定要采用中性硼硅包装。随着集采落地,预计中硼硅模制瓶产品需求将逐渐增长。

持续推荐山东药玻的产品结构优化升级逻辑。公司高端产品产能建设顺利,已达到点火条件。我国的中硼硅产品渗透率有望在一致性评价、关联审批审评乃至药品集采的推动下不断提升,此次定增后山东药玻产能加速建设,有望实现供需共振,实现新一轮成长。

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估值

我们维持原有盈利预测。预计2022-2024年公司收入为45.0、50.3、55.7亿元;归母净利分别为7.1、8.5、9.5亿元;EPS分别为1.19、1.43、1.59元。维持公司买入评级。

评级面临的主要风险

中硼硅产能消化不及预期,行业竞争加剧,原材料、海运成本上涨。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信证券(600030)刘泽序研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达84.43%,其预测2022年度归属净利润为盈利8.54亿,根据现价换算的预测PE为21.67。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级10家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为35.02。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,山东药玻(600529)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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